Georgieva llega con la lupa sobre la meta fiscal: qué viene a auditar el FMI y qué se juega Misiones
La directora gerente del Fondo Monetario Internacional aterrizó este lunes para reunirse con Javier Milei. No es una misión técnica, pero llega en el mes en que el Gobierno incumplió su compromiso de superávit primario. Repasamos los números que el oficialismo va a exhibir, los que va a esquivar y los que se sienten en las chacras y los comercios del Alto Uruguay.
EL FMI EN BUENOS AIRES
Kristalina Georgieva llega este lunes a Buenos Aires por invitación expresa del presidente Javier Milei. Según la agenda difundida por fuentes oficiales, estaba previsto que la reunión con el mandatario se realizara a las 14 en la Casa Rosada, seguida de encuentros con el ministro de Economía, Luis Caputo, y el presidente del Banco Central, Santiago Bausili. También estaban programadas una conferencia de prensa en el Palacio de Hacienda y una exposición en el Palacio Libertad. El martes viajará a Neuquén para recorrer el yacimiento Loma Campana, en Vaca Muerta, donde la recibirá el titular de YPF, Horacio Marín.
Es la primera visita de una máxima autoridad del organismo al país en ocho años. La anterior fue la de Christine Lagarde en 2018, durante la presidencia de Mauricio Macri y en el marco de las reuniones del G20. Para Georgieva, que conduce el Fondo desde 2019, es su primera visita oficial a la Argentina.
Qué viene a mirar el Fondo y qué no
Conviene despejar una confusión frecuente: esta no es una misión de revisión. Los números finos del acuerdo los sigue trabajando el staff técnico del organismo, y la evaluación formal del cumplimiento de metas recién llegará en la próxima revisión. La visita de la directora gerente tiene peso político: ratificar personalmente el respaldo al programa económico y enviar una señal de continuidad a los mercados en un momento en que empiezan a pesar las dudas por el calendario electoral de 2027.
La vocera del FMI, Julie Kozack, había anticipado que la titular del organismo mantendría diálogo con distintos actores sociales y del ámbito productivo. En la Casa Rosada esperan que Georgieva vuelva a destacar los tres pilares con los que el oficialismo defiende su gestión: la baja de la inflación, el orden fiscal y la acumulación de reservas.
La Argentina mantiene vigente el acuerdo de facilidades extendidas firmado el 11 de abril de 2025, el número 23 de su historia con el organismo. Contempla desembolsos por unos 20.000 millones de dólares, de los cuales ya se giraron 15.800 millones. La deuda total con el Fondo asciende a 57.870 millones de dólares, lo que convierte al país en su principal deudor, con el 34,6 por ciento de los créditos pendientes de cobro del organismo.
Los números que el Gobierno va a mostrar
Inflación. En junio de 2026 el Índice de Precios al Consumidor marcó 1,9 por ciento mensual, el registro más bajo desde agosto de 2025 y el primero por debajo del 2 por ciento en casi un año. La inflación núcleo fue de 1,6 por ciento. En el primer semestre acumuló 16,8 por ciento y en la comparación interanual, 33,5 por ciento. Un año antes, en junio de 2025, el interanual era de 39,4 por ciento.
Reservas. El Banco Central lleva comprados más de 13.000 millones de dólares en lo que va de 2026 y superó el objetivo de acumulación previsto para el primer semestre. Las reservas brutas se ubicaron en torno a los 49.000 millones de dólares en la última semana, el nivel más alto en casi siete años. El riesgo país se movió alrededor de los 410 puntos básicos, tras haber tocado 405 el 7 de julio, un mínimo que no se registraba desde 2018.
Programa financiero. El esquema de Caputo preveía que el Tesoro comprara al Banco Central 6.700 millones de dólares durante todo 2026. Entre enero y julio ya adquirió 6.875 millones y superó la meta anual.
Pobreza. En el segundo semestre de 2025, según el INDEC, la pobreza alcanzó al 28,2 por ciento de las personas y la indigencia al 6,3 por ciento. Es el valor más bajo desde el primer semestre de 2018 y una caída de 9,9 puntos porcentuales respecto del mismo período de 2024, cuando fue de 38,1 por ciento. El pico de la serie reciente había sido 52,9 por ciento en el primer semestre de 2024.
Los números que no están en la vitrina
La meta fiscal. Junio cerró con un déficit primario de 696.843 millones de pesos y un rojo financiero de 1.024.891 millones. Con ese resultado, el Gobierno acumuló en el semestre un superávit primario de 6,29 billones de pesos, por debajo de los 6,86 billones comprometidos con el Fondo. El Ejecutivo atribuye el desvío a la postergación de vencimientos del Impuesto a las Ganancias y sostiene que, de haberse cobrado en junio, el objetivo habría quedado prácticamente cumplido. En el mercado descuentan que el organismo podría otorgar una dispensa técnica. El compromiso anual sigue siendo un superávit primario de 1,4 por ciento del PBI, un objetivo que ya fue revisado a la baja: en el acuerdo original y en la primera revisión se había fijado en 2,2 por ciento.
La actividad. El Estimador Mensual de Actividad Económica registró en mayo un crecimiento interanual de apenas 0,2 por ciento y una caída desestacionalizada de 0,5 por ciento respecto de abril, que a su vez había retrocedido 1,5 por ciento. Es la segunda baja mensual consecutiva. En los primeros cinco meses de 2026 la actividad acumula una expansión de 1,7 por ciento. Ocho de los quince sectores que integran el índice crecieron en la comparación interanual, encabezados por explotación de minas y canteras, con 15,7 por ciento, y electricidad, gas y agua, con 8 por ciento. Siete cayeron, entre ellos la industria y la intermediación financiera, mientras el comercio permanece estancado.
El empleo. La desocupación fue de 7,8 por ciento en el primer trimestre de 2026: una décima menos que un año antes, pero 0,3 puntos más que en el trimestre anterior. Detrás de esa estabilidad aparente hay un cambio de composición. La informalidad laboral subió 2,2 puntos porcentuales en un año, del 42 al 44,2 por ciento, y la subocupación creció 1,1 puntos.
El consumo. Según la consultora Scentia, el consumo masivo cayó 2,7 por ciento interanual en junio y acumula una contracción de 2,9 por ciento en el primer semestre. Es la sexta baja interanual consecutiva. En el semestre retrocedieron todos los canales presenciales: supermercados 4,6 por ciento, mayoristas 3,8 por ciento, autoservicios 3,2 por ciento, almacenes y kioscos 2,3 por ciento, farmacias 0,3 por ciento. El único canal en alza fue el comercio electrónico, con 34,8 por ciento. Tomando enero de 2023 como base 100, el consumo de junio se ubicó en 82,9 puntos.
Corresponde una precisión metodológica: el consumo privado que mide el INDEC arrojó una suba de 2,7 por ciento anual en el primer trimestre, un resultado divergente. La organización Fundar explicó que la diferencia se debe a que la medición oficial incluye rubros como turismo emisivo, automóviles de alta gama y bienes durables, que no forman parte del relevamiento de Scentia.
La deuda de los hogares. Es, quizás, el dato más elocuente. Según el último Informe sobre Bancos del Banco Central, la morosidad de los créditos a las familias llegó al 12,8 por ciento en mayo de 2026: el nivel más alto en más de dos décadas. En mayo de 2025 era de 4,5 por ciento y en octubre de 2024, de 2,5 por ciento. Se trata de la decimonovena suba mensual consecutiva. Los préstamos personales encabezan el deterioro con 15,9 por ciento de irregularidad, seguidos por las tarjetas de crédito con 13,1 por ciento, los prendarios con 7,7 por ciento y los hipotecarios con 1,6 por ciento. La mora de las empresas, en cambio, se ubicó en 3,5 por ciento. Un informe de la consultora 1816 estimó que casi el 40 por ciento de los menores de 35 años con créditos vigentes tiene al menos un préstamo en situación irregular.
La letra chica del informe técnico
Más allá del gesto político, el último staff report del organismo contiene observaciones que el Gobierno no suele citar.
Sobre el superávit, los técnicos señalaron que la medición vigente excluye los pagos de intereses de los bonos cupón cero, que se registran por debajo de la línea, y calcularon que incluir el componente real de esos intereses capitalizados elevaría el déficit global a cerca del 0,8 por ciento del PBI.
Sobre el frente externo, advirtieron sobre una débil cobertura de reservas y la falta de acceso sostenido a los mercados internacionales de capitales, en un contexto de considerables obligaciones de deuda en moneda extranjera.
Sobre el esquema monetario, el Fondo planteó que el marco debería evolucionar hacia una mayor flexibilidad cambiaria y un rol más central de la tasa de interés, con metas de inflación reemplazando eventualmente a los agregados monetarios como ancla nominal. Las autoridades argentinas respondieron en el mismo documento que adoptarán una postura pragmática y que no consideran viable ese esquema en el corto ni en el mediano plazo.
Y sobre el riesgo político, el staff fue explícito: las incertidumbres previas a las elecciones presidenciales de 2027 podrían provocar salidas de capital y desacelerar o revertir el impulso de las reformas, especialmente si se estanca el progreso en el fomento del empleo y los ingresos reales. El mismo informe concluyó que un apoyo social bien focalizado para mitigar los costos del ajuste será crítico para sostener la continuidad política y el respaldo social al programa.
Lo que se negocia en Washington se paga en la góndola
La agenda estructural que el organismo viene reclamando revisión tras revisión tiene un capítulo que llega directo al mostrador de cualquier despensa de Fracrán: el IVA.
En su análisis del Artículo IV, el Fondo cuestionó la existencia de múltiples alícuotas reducidas y exenciones, que calcula como un gasto tributario equivalente al 1,2 por ciento del PBI, y propuso unificar las alícuotas compensando a los hogares vulnerables mediante transferencias directas. Entre las opciones evaluadas figura la eliminación de las tasas reducidas del 10,5 por ciento y de buena parte de las exenciones vigentes. El organismo estimó que una reforma de ese tipo generaría una mejora fiscal neta de 0,4 por ciento del PBI.
Hoy conviven tres regímenes: la tasa general del 21 por ciento, la reducida del 10,5 por ciento, que alcanza a alimentos como el pan y la harina, y la exención total, que cubre por ejemplo a la leche. Trascendió que el Ministerio de Economía analiza un esquema de alícuota única en torno al 18 o 19 por ciento, que unificaría las tasas del 10,5, el 21 y el 27 por ciento y eliminaría gran parte de las exenciones.
El punto abre un frente social evidente. El IVA es un impuesto regresivo: grava el consumo, y los hogares de menores ingresos destinan a consumir una proporción mucho mayor de lo que ganan. Una familia del monte que hoy compra pan al 10,5 por ciento ya paga 21 por ciento por la yerba, el aceite y el jabón. La discusión no es si el sistema tributario argentino necesita orden, sino quién paga la transición mientras las transferencias compensatorias existan solamente en el papel.
El Fondo también pidió que más trabajadores queden alcanzados por el Impuesto a las Ganancias, con umbrales similares a los de 2019, y que las alícuotas efectivas del monotributo se alineen con las del régimen general, con un impacto fiscal estimado de entre 0,4 y 1 por ciento del PBI.
La cuenta que no cierra en la mesa familiar
Los indicadores macroeconómicos que Georgieva va a celebrar conviven con una aritmética doméstica que no cierra.
En junio de 2026, una familia de cuatro integrantes necesitó 1.531.473 pesos para no caer bajo la línea de pobreza y 689.853 pesos para no ser indigente. La Canasta Básica Total subió 2,2 por ciento en el mes y 35,7 por ciento en el año; la Alimentaria, 1,3 y 36,3 por ciento. Es decir: ambas canastas corrieron por encima de la inflación general del período, que fue de 33,5 por ciento. Un año antes, en junio de 2025, esa misma familia necesitaba 1.128.398 pesos.
Para un adulto solo, la línea de pobreza se ubicó en 495.622 pesos y la de indigencia en 223.253 pesos.
Contra esos valores, los ingresos de referencia del sistema quedan cortos. El Salario Mínimo, Vital y Móvil vigente desde julio es de 372.400 pesos: cubre el 75,1 por ciento de la línea de pobreza de un adulto y equivale al 24,3 por ciento de la canasta de una familia tipo. Harían falta 4,11 salarios mínimos para alcanzarla.
La jubilación mínima quedó en 411.989,33 pesos, tras el aumento de 2,15 por ciento por movilidad, más un bono extraordinario de 70.000 pesos que permanece congelado en términos nominales desde marzo de 2024. El total, 481.989,33 pesos, queda 13.633 pesos por debajo de la línea de pobreza individual. Un jubilado que cobra el haber mínimo y el bono completo es, según la propia medición oficial, una persona pobre.
Misiones: la otra serie estadística
En Misiones los promedios nacionales se leen distinto.
La región Noreste registró en el segundo semestre de 2025 la incidencia de pobreza más alta del país, con 32,7 por ciento de las personas, y también la mayor indigencia, con 7,5 por ciento, contra 28,2 y 6,3 por ciento a nivel nacional. En el aglomerado Posadas, según el procesamiento del IPEC sobre datos del INDEC, la pobreza alcanzó al 22,2 por ciento de los hogares y al 27,3 por ciento de las personas, con 107.712 personas bajo la línea. Son 61.914 personas menos que un año antes: la mejora es real y hay que decirlo.
El mercado de trabajo formal cuenta otra historia. En marzo de 2026 la provincia contabilizó 97.140 asalariados registrados en el sector privado, una caída interanual de 3,9 por ciento. Desde noviembre de 2023, Misiones acumula una pérdida de 11.044 puestos privados registrados, equivalente al 10,1 por ciento del total, muy por encima del promedio nacional, que ronda el 3,2 por ciento y equivale a unos 206.000 empleos.
La destrucción de empleadores avanza todavía más rápido. En abril de 2026 la provincia registró 8.399 empleadores privados activos, el nivel más bajo desde al menos enero de 2023. Son 7,2 por ciento menos que un año antes y 11,4 por ciento menos que en noviembre de 2023. De las 653 empresas perdidas en los últimos doce meses, 605 eran microempresas: el 92,6 por ciento. Cuando cierra un comercio de pueblo, no baja de categoría estadística. Desaparece.
La consultora Politikon Chaco calcula que en el Nordeste argentino cierra una empresa cada 24 horas.
La yerba, la cuenta más cercana
Para el Alto Uruguay, sin embargo, el indicador más elocuente no lo publica el INDEC.
Tras el DNU 70/2023, que retiró al Instituto Nacional de la Yerba Mate la facultad de fijar precios de referencia para la hoja verde, el valor pagado al productor se ubicó este año en un rango que las entidades del sector estiman entre 200 y 260 pesos por kilo, contra costos técnicos de producción que ubican entre 400 y 450 pesos. El presidente del INYM, Rodrigo Correa, sostuvo en julio que un buen precio sería de 350 pesos y mencionó que la Cooperativa de Andresito paga ese valor.
Los datos oficiales del propio Instituto muestran el efecto sobre el volumen. Entre enero y abril de 2024 ingresaron a los secaderos 268.297.370 kilos de hoja verde. En el mismo período de 2025, 174.675.577 kilos. En 2026, 151.910.206 kilos. Es una caída de 43,4 por ciento en dos años.
El gobernador Hugo Passalacqua estimó, en la apertura de sesiones de la Legislatura provincial, que la provincia dejó de percibir alrededor de 400.000 millones de pesos de circulante como consecuencia de la caída del precio de la materia prima. La Provincia inició acciones judiciales contra el Estado nacional por la quita de facultades al INYM.
A eso se suma el vaciamiento del comercio local. El presidente de la Cámara de Comercio de Encarnación, Conrado Kiener, estimó en febrero que la presencia de compradores argentinos en la ciudad paraguaya había caído alrededor del 50 por ciento, y en junio señaló que el poder adquisitivo argentino empezó a caer abruptamente hace aproximadamente un año. Los pesos misioneros que quedan viajan a Paraguay, a Brasil o a plataformas digitales del exterior. Los que no viajan, sencillamente no están.
Qué mirar de acá en adelante
Tres indicadores concentran la definición del segundo semestre.
Primero, la meta fiscal. El desvío del semestre es acotado y probablemente reciba una dispensa técnica, pero el dato expone que el equilibrio tiene menos holgura, con recaudación debilitada, actividad irregular y mayor gasto en subsidios energéticos. La evaluación formal llegará en la próxima revisión.
Segundo, las reservas. El compromiso de acumulación neta para diciembre es de 8.000 millones de dólares. El primer semestre se cumplió, pero el segundo es estacionalmente más exigente: termina la cosecha gruesa y se concentran pagos de deuda.
Tercero, el financiamiento de 2027. En el año de la elección presidencial, el Tesoro deberá volver a comprar dólares al Banco Central y conseguir financiamiento en el mercado, justo cuando los inversores podrían dolarizar carteras y exigir tasas más altas. Empezó a circular la posibilidad de que el Ejecutivo explore un apoyo financiero adicional, aunque no hay señales concretas de que el Fondo esté dispuesto a ampliar el programa. Varios analistas creen que el objetivo central del organismo será comenzar a reducir su exposición frente a la Argentina.
La visita también tuvo su réplica política. Diputados de Unión por la Patria presentaron un proyecto para declarar a Georgieva persona no grata, al responsabilizar al organismo por condicionar la política económica argentina y cuestionar el origen de la deuda contraída en 2018.
A poco más de un año de las elecciones presidenciales, el diagnóstico del propio Fondo funciona como advertencia y como pronóstico: el programa se sostiene mientras haya avance en el empleo y en los ingresos reales. En Misiones, esas dos variables llevan treinta meses yendo en la dirección contraria. La estabilidad de precios es una condición necesaria. En el monte todavía no alcanzó para ser suficiente.
Fuentes
- https://www.infobae.com/economia/2026/07/27/llega-kristalina-georgieva-directora-del-fmi-reunion-con-milei-visita-a-vaca-muerta-y-la-meta-que-incumplio-el-gobierno/
- https://www.ellitoral.com/politica/kristalina-georgieva-fmi-javier-milei-argentina-casa-rosada-vaca-muerta-ypf-banco-central-repudio_0_dZavcXgP8t.html
- https://www.perfil.com/noticias/economia/georgieva-llega-al-pais-milei-la-recibe-con-una-meta-fiscal-incumplida-y-reservas-en-recuperacion.phtml
- https://www.perfil.com/noticias/economia/detras-del-respaldo-a-la-gestion-el-fmi-le-viene-a-exigir-a-milei-tres-puntos-clave-para-sostener-el-programa-conjunto-a40.phtml
- https://www.infobae.com/america/agencias/2026/07/26/la-directora-gerente-del-fmi-se-reunira-este-lunes-con-milei-en-buenos-aires/
- https://www.indec.gob.ar/uploads/informesdeprensa/emae_07_26C585858DD4.pdf
- https://www.indec.gob.ar/uploads/informesdeprensa/mercado_trabajo_eph_1trim269E33A05E47.pdf
- https://www.indec.gob.ar/uploads/informesdeprensa/eph_pobreza_03_269225CA3217.pdf
- https://www.cronista.com/economia-politica/canasta-basica-una-familia-tipo-necesito-1531473-en-junio-para-no-ser-pobre/
- https://chequeado.com/el-explicador/la-desocupacion-fue-del-78-en-el-comienzo-de-2026-aumento-la-informalidad-y-la-subocupacion/
- https://chequeado.com/el-explicador/la-pobreza-cayo-al-282-en-el-segundo-semestre-de-2025-el-valor-mas-bajo-desde-principios-de-2018/
- https://www.infobae.com/economia/2026/07/24/oficial-la-mora-de-las-familias-volvio-a-crecer-en-mayo-y-casi-triplico-al-nivel-del-ano-pasado/
- https://www.infobae.com/economia/2026/07/23/el-consumo-masivo-cayo-27-en-junio-y-acumula-una-baja-de-casi-3-en-2026/
- https://www.infobae.com/economia/2026/05/27/ganancias-iva-y-monotributo-los-cambios-que-sugirio-el-fmi-para-los-impuestos-que-pagan-los-argentinos/
- https://www.iprofesional.com/impuestos/460720-kristalina-georgieva-reforma-iva-fmi-impacto-bolsillo-julio-2026
- https://economis.com.ar/el-gobierno-analiza-una-reforma-del-iva-alicuota-unica-y-que-la-coca-cola-pague-lo-mismo-que-el-pan/
- https://www.cronista.com/finanzas-mercados/reservas-del-bcra-se-acercan-a-us-50000-millones-que-mas-piden-el-fmi-y-los-inversores/
- https://www.ipec.misiones.gov.ar/sociedad/condiciones-de-vida/pobreza-e-indigencia/linea-de-pobreza/aglomerado-posadas-2-semestre-2025/
- https://www.ipec.misiones.gov.ar/sociedad/trabajo-e-ingresos/empleo-registrado-del-sector-privado/marzo-2025/
- https://www.primeraedicion.com.ar/nota/101122600/en-misiones-hay-once-mil-puestos-de-trabajo-menos-que-hace-30-meses/
- https://economis.com.ar/en-los-ultimos-dos-anos-y-medio-misiones-perdio-el-114-de-sus-empleadores-privados/
- https://www.canal12misiones.com/noticias-de-misiones/agro/desregulacion-yerbatera-3
- https://www.canal12misiones.com/noticias-de-misiones/agro/desregulacion-yerbatera-7
- https://misionesonline.net/2026/05/03/desregulacion-inym-400-mil-millones-3/
- https://misionesonline.net/2026/02/06/comercio-de-encarnacion2/
- https://www.primeraedicion.com.ar/nota/101112704/encarnacion-busca-reducir-dependencia-comprador-argentino/
- https://www.a24.com/previsional/jubilacion-minima-y-maxima-anses-cuanto-se-cobra-julio-2026-aumento-y-bono-n1573453
- https://www.iprofesional.com/economia/459499-salario-minimo-julio-2026-cuanto-es-y-cuando-vuelve-a-aumentar-en-argentina
Nota de transparencia editorial
Esta nota fue elaborada con datos oficiales publicados por el INDEC, el Banco Central de la República Argentina, el IPEC Misiones, el Instituto Nacional de la Yerba Mate y la Secretaría de Trabajo, Empleo y Seguridad Social de la Nación, complementados con relevamientos privados de las consultoras Scentia, 1816 y Politikon Chaco, expresamente identificados en cada caso.
La agenda de la visita fue reconstruida a partir de información difundida por fuentes oficiales y reproducida por medios nacionales. Al momento del cierre de esta edición, la reunión entre Kristalina Georgieva y Javier Milei estaba prevista para las 14 y aún no se había realizado. Parte de la agenda se mantuvo en reserva por razones de seguridad, según informó el propio Gobierno, de modo que puede haber sufrido modificaciones. Fracrán Noticias actualizará esta información una vez concluido el encuentro.
Los cálculos de cobertura de canastas sobre el Salario Mínimo, Vital y Móvil y la jubilación mínima son elaboración propia a partir de los valores oficiales de junio y julio de 2026, y se detallan en el cuerpo de la nota para que puedan ser verificados.
Los valores de la hoja verde de yerba mate se presentan como rango porque no existe hoy un precio oficial de referencia. Desde la vigencia del DNU 70/2023, el INYM no fija ese valor, por lo que las cifras corresponden a estimaciones de entidades del sector y de la propia conducción del Instituto, atribuidas en cada caso. La ausencia de un precio oficial es, en sí misma, información relevante.
